Владелец «Красного&Белого» передумал проводить IPO

Владелец алкомаркетов «Красное&Белое» и «Бристоль» — Mercury Retail — лидер по продажам алкоголя (13,4% рынка в России, по данным GfК) и табака (18,5% рынка). У компании почти 14 000 магазинов в 68 регионах. Выручка компании в 2020 г. составила 577,2 млрд руб. Для сравнения, выручка X5 Retail Group составила – 1,9 трлн руб., у «Магнита» - 1,5 трлн руб.Mercury Retail Group не стал проводить IPO. Компания винит рыночные условия, а рынок считает, что акционеры слишком дорого оценили бизнес.

IPO владельца алкомаркетов «Красное&Белое» и «Бристоль» — Mercury Retail Group должно было стать одним из крупнейших в России за последние годы. Почти за сутки после объявления компания заявила, что собрала достаточно заявок от желающих стать новыми акционерами. Но 9 ноября, за день до начала торгов компания объявила о решении отложить на неизвестный срок IPO из-за «сложившихся рыночных условий». Инвесторов насторожила слишком высокая оценка компании, говорят опрошенные аналитики и инвестбанкиры.

Продавать бумаги собирались владельцы Mercury Retail: Игорь Кесаев (сейчас у него 37% группы), Сергей Кациев (8%) и Сергей Студенников (45%). Еще 10% — у нескольких неназванных акционеров. Весь бизнес компании акционеры оценили в $12-13 млрд, а к размещению на Московской бирже они планировали до 200 000 000 глобальных депозитарных расписок (ГДР) по цене от $6-6,5 за штуку.

Дорого в целом

«Акционеры хотели продать бумаги очень дорого, и мы, например, не стали участвовать именно по этой причине, — сказал управляющий директор «ТКБ инвестмент партнерс» Владимир Цупров. — Да и рынок не поверил в эту оценку компании».

Крупные фонды побоялись участвовать по такой высокой цене, предполагает Цупров: сразу после размещения бумаги могли упасть — это отпугнуло потенциальных инвесторов от сделки. А для небольших российских инвесторов более интересны либо акции компаний с высокой дивидендной доходностью, либо акции высокотехнологических компаний.

Также на перенос IPO повлиял и тот факт, что акции продают действующие акционеры, сказал аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. «Мы оценили 1 расписку Mercury Retail в $6,09. Это входит в диапазон размещения, но не оставляет апсайда», — сказал он.

Дорого по сравнению с конкурентами

Другие российские ритейлеры, торгующиеся на бирже, имеют хорошие мультипликаторы цена к прибыли, отмечает Цупров.

Например, мультипликатор «Магнит» — 13, у X5 Retail Group — около 12, у «Ленты» — 7, говорит инвестбанкир. А у «Красного&Белого» этот показатель предполагался на уровне 15, то есть с существенной премией к действующим игрокам с уже понятным бизнесом. Для инвесторов предпочтительнее модели с менее агрессивными оценками.

Еще одна причина — размещении не смогли участвовать инвесторы из ближневосточных стран, пишет Forbes: «Красное&Белое» и «Бристоль» торгуют алкоголем, что дополнительно сузило круг потенциальных участников IPO.

Рынок не так плох

8 ноября провести первичное размещение акций на Нью-Йоркской и Московской биржах должен был каршеринговый сервис «Делимобиль». Но 4 ноября «Делимобиль» объявил, что переносит IPO на 2022 год «из-за рыночных условий». Но на самом деле «Делимобиль» не смог закрыть книгу заявок, написал Forbes. Источник издания сообщил, что компания столкнулась с «плохим спросом».

Ситуация на рынке все еще крайне благоприятна для IPO — индексы у исторических максимумов, и инвесторы ищут новые интересные истории для вложений, в том числе среди первичных размещений акций компаний, отмечает Кауфман. «Акции практически всех ритейлеров (исключением стал разве что «Магнит») в последний год демонстрируют слабую динамику из-за отсутствия значимых драйверов роста у сектора в целом и достаточно высокой базы 2020 г.», — отметил он.

За последний год IPO провели два крупных российских ритейлера — Ozon и Fix Price. IPO первого было весьма удачным: год назад компания привлекла $1,2 млрд. Fix Price провел IPO в марте, объем сделки составил $1,74 млрд. Но расписки Fix Price с марта упали на 17%, что также может настораживать потенциальных участников размещения Mercury Retail, сказал Кауфман: «Явное отсутствие у инвесторов интереса конкретно к сектору ритейла, вероятно, и является «рыночными условиями [на которые ссылается компания, объясняя отмену IPO]».