логотип

Мосбиржа, 16:24 (по МСК)

  • IMOEX

    IMOEX

    2821.41
  • MGNT

    MGNT

    4864
НовостиСегодня 9:04

Российские ритейлеры и аграрии собираются снова платить дивиденды после переезда в домашнюю юрисдикцию

Перерегистрация в Россию проходит по упрощенной процедуре в судебном порядке

Фото новости: "Российские ритейлеры и аграрии собираются снова платить дивиденды после переезда в домашнюю юрисдикцию"

На Московской бирже 9 января возобновились торги бумагами X5 Group после девятимесячного перерыва. До 4 апреля 2024 г. на Мосбирже торговались депозитарные расписки нидерландской X5 Retail Group, материнской компании ритейлера. Торги расписками X5 приостанавливались из-за перехода компании в российскую юрисдикцию по схеме принудительной редомициляции.

Цена закрытия торгов расписками Х5 составила 3 апреля 2024 г. 2798 руб. за штуку, акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» 9 апреля 2025 г. в начале торгов взлетели на 7,3% до 3000 руб., на закрытии цена снизилась до 2803 руб. (данные Мосбиржи). Аналитики ожидают сохранения спроса на акции, роста их стоимости, а также регулярной выплаты дивидендов.

Принудительная редомициляция позволяет компании с материнской структурой в другой стране перерегистрироваться в России по упрощенной процедуре. Таким образом организован сейчас «переезд» компаний из «недружественных» стран. Сначала компанию признают экономически значимой (ЭЗО). А сам процесс смены юрисдикции организован через суд: профильное российское министерство подает иск о прекращении корпоративных прав иностранного юрлица.

Рассказываем, как переезжают в Россию головные компании торговых сетей, агрохолдингов, производителей алкоголя и дистрибуторов табака.

Прописку сменили ритейлеры X5 Group и «Азбука вкуса»

X5 Group (торговые сети «Пятерочка», «Перекресток», «Чижик» и «Около») и «Азбука вкуса» первыми на потребительском рынке попали в список экономически значимых компаний.

Акционерам, которые не захотели становиться владельцами бумаг уже российской холдинговой компании, X5 предложила два варианта: выкуп акций или выплата за них компенсации. 1 ноября акционеры проголосовали за второй вариант. Они смогут получить компенсации до 1 февраля 2025 г. Доля нераспределенных акций — 10,22%, сообщала компания. По оценке «БКС мир инвестиций», компании придется заплатить 35 млрд руб. с учетом дисконта, который требуется при заключении сделок по выходу из российских активов.

Фактически эта компенсация идентична выкупу бумаг у нерезидентов, говорит старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. Такие сделки должна одобрять правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями. «В 2022 г. установлена минимальная скидка 50% в сделках по выходу из российских активов инвесторов из недружественных юрисдикций и добровольный взнос в бюджет в размере 15% от стоимости», — напоминает он.

Недавно условия ужесточили: дисконт увеличили до 60%, а взнос — до 35%, сообщал министр финансов Антон Силуанов.

Для компании и оставшихся акционеров выкуп акций с дисконтом выгоден, говорила в мае в интервью РБК президент X5 Group Екатерина Лобачева. Компания получает актив со скидкой, и его добавленная стоимость равномерно распределяется на всех акционеров, остающихся в компании, объяснила она. При этом общее число акционеров становится меньше. Прибыль, направляемая на дивиденды, будет распределяться уже на меньшее количество владельцев. Прибыль на акцию увеличится, а возможно даже увеличатся и дивиденды, указывала Лобачева.

X5 после переезда возобновит выплату дивидендов. В последний раз компания платила их по итогам девяти месяцев 2021 г., тогда они составили 73,65 руб. на одну расписку (дивидендная доходность составила 3,4%).

«Динамика стоимости акций X5 после начала торгов вполне ожидаемая — высокая волатильность на фоне реализации отложенного спроса и фиксации прибыли», — говорит Ибрагимов. — Среди ближайших катализаторов, которые будут активно двигать котировки X5 можно отметить публикацию операционных результатов за IV квартал 2024 г., которая произойдет 27 января, а также положительное решение правительственной комиссии по иностранным инвестициям по выплате денежной компенсации в пользу нидерланской X5 Retail Group N.V.». По мнению Ибрагимова, в среднесрочной перспективе вполне уместно ожидать сохранения спроса как со стороны российских институциональных инвесторов (инвестиционных, пенсионных фондов, фондов страховых компаний и проч.), «которые имеют потребность в качественных долгосрочных историях роста», так и со стороны розничных инвесторов, «которым близка и понятна история продовольственного ритейла».

БКС ждет роста цены бумаг X5 в течение ближайших 12 месяцев — до 3700 руб. за акцию, говорится в обзоре 9 января. Аналитики отмечают, что теперь нет рисков, связанных с зарубежной пропиской. При этом бизнес устойчив: — у Х5 большой набор форматов магазинов, долговая нагрузка низкая, а спрос на продукты питания стабилен. БКС прогнозирует возврат регулярных дивидендов, первую выплату после редомициляции с доходностью 19% и 15% — за 2025 г. при распределении 90% чистой прибыли.

Приостановка торгов, которая нужна была для «переезда» компаний в Россию, влияет на стоимость акций в краткосрочной перспективе, так как после возобновления торгов происходит ценовой разрыв, возможна повышенная волатильность, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Анна Кокорева. Но ситуация стабилизируется в течение нескольких дней.

Операционной компанией «Азбуки вкуса» «Городской супермаркет» владела кипрская Demanor Investments. К ней в апреле подали иск о прекращении корпоративных прав Минпромторг и ее гендиректор Денис Сологуб. И уже в мае Арбитражный суд Московской области его удовлетворил. В мае 99% ООО «Городской супермаркет» было у самой компании. Но с октября ее доля снизилась до 10,53%, остальные совладельцы в ЕГРЮЛ не раскрываются.

Для компаний редомициляция — позитивное событие, говорит управляющий по акциям «Альфа-капитала» Дмитрий Скрябин. Она не влияет на текущую операционную деятельность компании. Но при этом акционеры наконец-то смогут получать дивиденды, некоторые корпоративные процедуры станут проще, отметил эксперт. А иностранные инвесторы — кто не принял участие в распределении акций — смогут получить компенсацию (как в случае с X5 Group). Сама компания станет менее зависимой от санкций и возможных ограничений иностранных государств, считает Скрябин. 

Переезд производителя подсолнечного масла и сахара «Русагро»

Компания «Русагро» тоже попала в список экономически значимых и начала смену юрисдикции через принудительную редомициляцию — сейчас ее материнская компания Ros Agro зарегистрирована на Кипре. 

Группа «Русагро» — один из лидеров российского агропрома. Занимает первое место в стране по производству подсолнечного масла с долей 12,3%, третье — в производстве свинины (5,5%), второе — на рынке сахара (14,8%). Кроме того, она четвертый крупнейший латифундист — с земельным банком 707 000 га.

Арбитражный суд Московской области на заседании 5 сентября удовлетворил иск Минсельхоза к Ros Agro о приостановке прав в отношении «Русагро». Торги акциями компания остановила в декабре, возобновить их она может уже в феврале 2025 г., говорил заместитель гендиректора компании по корпоративному развитию Александр Тарасов.

Акции группы будут распределены между держателями глобальных депозитарных расписок (GDR) и акционерами Ros Agro пропорционально их доле владения в «Русагро». Российским держателям акции будут распределены автоматически. А инвесторы из иностранной юрисдикции и косвенные акционеры «Русагро» на 5 сентября 2024 г. смогут получить акции, если подадут заявку и пакет документов. Заявки компания принимала 28 декабря 2024 г.

В начале года появится техническая возможность платить дивиденды. До этого компания платила их по итогам первого полугодия 2021 г., тогда их размер составил $0,89 на бумагу. Торги расписками Ros Agro на Лондонской бирже были приостановлены в марте 2022 г.

В сентябре акционеры кипрской компании на внеочередном собрании не одобрили решение о редомициляции в Россию. Это не отменяет процедуры по суду, комментировали аналитики. Но так акционеры создали прецедент, на основании которого смогут требовать выкупа акций в дальнейшем, говорил Ибрагимов Shopper’s ранее.

От такой смены адреса выигрывают все инвесторы, говорит Кокорева. Исключение — те, кто рассчитывал на развитие компании за рубежом либо «был бенефициаром льготного налогообложения или его отсутствия». «В основном инвесторы выигрывают от того, что компания может стабильно вести бизнес, выплачивать дивиденды. Как правило, редомициляция позволяет компаниям вернуться к дивидендным выплатам, это очень позитивно воспринимается инвесторами», — резюмирует эксперт.

Переезд поставщиков алкоголя и табака — ГК «Руст» и «Мегаполиса»

Минпромторг подал иск к нидерландской Megapolis Distribution, и в середине августа Арбитражный суд Москвы его удовлетворил. Megapolis Distribution владеет торговой компанией «Мегаполис» — крупнейшим в России оптовым продавцом табачной продукции с выручкой свыше 1 трлн руб. в 2023 г. Также она торгует напитками, бакалеей, контрацептивами, энергетиками и др. Ни Минпромторг, ни сама компания не комментировали события. Но подаче иска предшествовало включение дистрибутора в список ЭЗО.

Еще один кандидат на переезд — алкогольная группа «Руст». В середине ноября правительство включило ее структуры АО «Руст Россия» и ООО «Русский стандарт водка» в список ЭЗО.

ГК «Руст» выпускает водку «Русский стандарт», «Зеленая марка», «Талка», игристое вино и вермут Gancia, ей принадлежат семь водочных и спиртовых заводов. В 2023 г. компания заняла четвертое место по производству водки в России, выпустив 5,8 млн дал, писал «Коммерсантъ» со ссылкой на данные участников рынка. Начать процедуру через суд сможет Минфин. По данным «СПАРК-Интерфакса», учредитель АО «Руст Россия» — кипрская компания Pasalba. А в ООО «Русский стандарт водка» 90,98% долей принадлежит американской Roust Corporation и 9,01% — российской «Руст инк».

Для непубличных компаний суть процедуры такая же, как и для публичных, но раскрывают информации о ней меньше, поскольку переезд затрагивает меньшее количество акционеров, говорит Ибрагимов. Тем не менее в условиях санкций редомициляция для компаний — это возможность продолжить стабильную работу в России, поэтому на долгосрочном развитии это обычно сказывается хорошо, так как компания минимизирует риски, добавляет Кокорева. 

Популярное

за неделю
0