Россельхозбанк: рентабельность винодельческой отрасли достигает 30%

Российская винодельческая отрасль демонстрирует привлекательную для инвестиций доходность, заявили аналитики Россельхозбанка (РСХБ). Они ожидают, что в ближайшие пять лет на биржу выйдут небольшие производители. Но при условии господдержки и сохранения интереса к российскому вину.  

В среднем рентабельность EBITDA в отрасли составляет от 20 до 30% («Золотая Балка» — 22%, «Абрау Дюрсо» — 30%).  В масложировой отрасли, производстве мясных или молочных продуктов рентабельность лидеров находится на уровне 7-8%, говорится в обзоре РСХБ. 

В 2022 г. производство тихих вин в России выросло на 9,7%, до 32,7 млн дал, по данным Росалкогольрегулирования. Выпуск игристых вин вырос более чем на четверть, до 16,2 млн дал. А доля российского вина на полках достигла 55%.

Но сейчас на фондовом рынке представлены только два российских производителя алкоголя — бывшая «Белуга групп» (теперь Novabev Group) и «Абрау Дюрсо». 

Акции BELU на бирже торгуются с 2007 г., но до 2021 г. они не пользовались большой популярностью. Ситуация изменилась, когда в июне 2021 г. группа привлекла в ходе SPO 5,6 млрд. руб., а доля акций в свободном обращении превысила 20%. С начала 2023 г. акции компании выросли почти на 104%, практически в два раза превысив доходность индекса Мосбиржи полной доходности (53,14%). 

Финансовые показатели у компании также сильные — этому способствует в том числе развитие розничной сети «Винлаб», отмечают аналитики. За первое полугодие выручка достигла 47,9 млрд руб. (+14% год к году), валовая прибыль выросла на 9,3%, до 18,8 млрд руб., а чистая прибыль достигла 3,046 млрд руб. (+36%). Показатель EBITDA достиг 7,6 млрд руб.  «С точки зрения инвестиционной привлекательности, компанию можно отнести к «акциям стоимости» и в какой-то степени к «дивидендным аристократам», — считают аналитики РСХБ. По итогам первого полугодия 2023 г. компания выплатит дивиденды в размере 320 руб. на акцию (дивидендная доходность на уровне 5,7%). 

Акции «Абрау Дюрсо» можно отнести, скорее, к третьему эшелону, указывают аналитики. Но с начала 2023 г. бумаги выросли больше чем на 70%. Компания активно развивает не только производство вина, но и туристическое направление. Консолидированная выручка в прошлом году выросла до рекордных 11,8 млрд руб. (+22,2%), чистая прибыль — до 1,77 млрд руб. против 1,35 млрд руб. Но пока акции «Абрау Дюрсо» аналитики считают несколько перегретыми и предлагают дождаться коррекции. 

Кроме того, на фондовый рынок вышла небольшая «Истринская сыровня». Ее трехлетние облигации вызвали большой интерес среди инвесторов. Это свидетельствует о возможности привлечь инвестиции менее крупным и более молодым, чем «Абрау Дюрсо», винодельням на дополнительный поток инвестиций, полагают аналитики. Но для этого компаниям нужно наращивать объемы производства, налаживать устойчивые схемы сбыта и развивать туристическое направление.