Зачем «Магнит» купил сеть премиальных супермаркетов «Азбука вкуса»

«Магнит» приобрел контрольный пакет сети премиальных магазинов «Азбука вкуса», которые работают в Москве, Подмосковье и Санкт-Петербурге. В сделку вошел 171 магазин (супермаркеты «Азбука вкуса», минимаркеты «Азбука Daily», гипермаркеты «АВ маркет»), пять фабрик-кухонь, три распределительных центра.

В последние годы «Азбука вкуса» практически не открывала магазинов, но после сделки «получит новый импульс к развитию» — у нее сильный формат и он востребован в городах-миллионниках, отметил гендиректор «Магнита» Евгений Случевский. Новый собственник обещает сохранить бренд, команду управленцев и использовать экспертизу «Азбуки вкуса» в сфере готовой еды. Сумму сделки опрошенные Shopper’s аналитики оценивают в 30 — 35 млрд руб., а эксперты РБК — в 35—40 млрд руб. Shopper’s собрал мнения экспертов: для чего «Магниту» премиальная сеть и какой эффект она даст обоим ритейлерам». 

Марат Ибрагимов, старший аналитик Газпромбанка:

«Приобретение «Азбуки вкуса» даст «Магниту» выход на премиальную аудиторию, которой у него до этого не было. И есть перспективные активы в виде магазинов формата ultra convenience Азбука Daily и фабрик по производству готовой еды. Это растущий сегмент, демонстрирующий трехзначные темпы роста, поэтому он интересен для «Магнита».

Минимаркеты Азбука Daily, которые можно открывать и за пределами столичных регионов. А вот классические супермаркеты «Азбука вкуса» вряд ли можно сильно масштабировать, скорее всего их число не сильно будет меняться при новом собственнике.

А еще «Азбука вкуса» — сильный бренд, с которым можно развивать международное направление — например, открывать магазины в ОАЭ.  

Оценка сделки —35 млрд руб., что соответствует мультипликатору 3,5 EV/EBITDA».

Евгений Кипнис, старший аналитик Альфа-банка:

«Сделка позволит «Магниту» усилить позиции в Москве и Санкт-Петербурге, выйти в премиальный сегмент, а также повысить компетенции в сфере производства готовой еды. В «Азбуке вкуса» сейчас порядка 20% продаж приходится на собственную кулинарию.

«Азбука вкуса» в прошлом году улучшила финансовые показатели. Ее выручка увеличилась на 17% до 101 млрд руб., чистая прибыль выросла в 4,5 раза до 3,6 млрд руб. Показатели улучшаются на за счет роста сети, а за счет увеличения продаж сопоставимых магазинов. Это говорит о том, что компания приложила большие усилия для повышения эффективности.

Эта сделка небольшая по числу магазинов с учетом масштабов «Магнита», но хорошая с точки зрения создания акционерной стоимости. 30—35 млрд руб. за такой актив можно считать очень привлекательной ценой. Это соответствует мультипликатору порядка 3 EV/EBITDA с учетом потенциальных синергий. 

Наиболее вероятно, что «Магнит» будет искать точки соприкосновения с аудиторией «Азбуки вкуса» в сегменте готовой еды (в том числе, производить готовую продукцию под собственными брендами на фабриках-кухнях «Азбуки вкуса»), а также масштабировать формат Азбука Daily».

Михаил Лачугин, независимый консультант поставщиков торговых сетей:

«Магнит» вряд ли будет существенно менять стратегию развития «Азбуки вкуса», потому что это уже успешный проект в своем сегменте. Сеть хорошо себя чувствует в Москве и Санкт-Петербурге. Вероятно, произойдет смена менеджмента, но сеть будет в основном развиваться в столичных регионах, открывая по несколько магазинов в год.

Вероятно, у «Магнита» есть задача наращивать активы и с помощью сделки улучшать показатели прибыли и маржинальности.

«Азбука вкуса» в последние несколько лет заметно улучшила предложение для покупателей — ассортимент и ценовую политику. Сейчас там не только эксклюзивные и дорогие товары, а также много продукции по ценам, которые сопоставимы с ценами даже «Пятерочки». К плюсам можно также отнести хорошее качество собственных торговых марок и готовой продукции». 

Ольга Сумишевская, партнер One Story:

«До сделки на столицу приходилось меньше 8% выручки «Магнита». Покупка моментально выводит компанию в нишу, где чек и валовая маржа выше средних по сети. Даже без масштабирования сети каждый рубль премиальной выручки поднимает среднюю рентабельность группы. Теперь у «Магнита» есть все ценовые сегменты ― от жестких дискаунтеров до премиальных супермаркетов. Это снижает риск оттока клиентов к конкурентам.

Кроме того, «Магнит» получит экспертизу и мощности по производству готовой еды, чтобы ускорить развитие собственной кулинарии по всей стране. Также будет синергия в сфере закупок и логистики: даже 2-3% экономии цены даст эффект, сопоставимый с EBITDA «Азбуки вкуса». Централизация логистики удешевит импортные и нишевые позиции «Азбуки вкуса», сохраняя премиальную наценку. Такую продукцию «Магнит» сможет вывести в регионы, например, через гипермаркеты «Магнит Семейный».

Дмитрий Токарев, партнер Retaility:

«Менеджмент «Магнита» исторически концентрировался только на факторе низких цен, и на этом строится весь бизнес. А «Азбука вкуса» делает упор на эксклюзивном предложении, отборном качестве, сервисе, но при этом не особенно смотрит на стоимость. Это две прямо противоположные парадигмы, которые «поженить» вместе крайне трудно. Новому владельцу важно сохранить этот подход [«Азбуки вкуса»] и не пытаться излишне оптимизировать затраты. Сохранить сеть успешной можно, если новый собственник, как и обещает, не будет менять менеджмент и продолжит использовать действующие подходы к ассортименту, сервису и проч. Тогда не будет оттока клиентов из «Азбуки вкуса», которые очень чувствительны к любым изменениям и готовы платить за определенное качество».