Распродажа в «Детском мире»: чем планы компании не понравились инвесторам

Акции сети магазинов детских товаров «Детский мир» потеряли за два дня на Московской бирже треть стоимости после объявления о возможной реорганизации 7 ноября. Совет директоров «Детский мир» сообщил, что рассмотрит решение о превращении в непубличную компанию — из ПАО «Детский мир» в одноименное ООО. 

Что планирует «Детский мир»

Решение компания объяснила тем, что большая часть из 60% акций в свободном обращении принадлежит иностранным фондам. И поскольку фонды в недружественных странах не могут совершать сделки на Мосбирже и голосовать на собраниях акционеров, это может блокировать принятие критически важных решений. Также «Детский мир» не может распределять дивиденды, так как недружественные инвесторы не могут вывести их за рубеж. 

Если решение о реорганизации компании примут, она завершится примерно в течение полугода. После реорганизации «дочка» компании предложит всем акционерам продать акции «Детского мира». Цена будет не ниже средневзвешенной цены акций компании за шесть месяцев до даты предложения.

Реакция рынка

Инвесторы не стали дожидаться окончательного решения и начали распродавать акции «Детского мира». Во вторник 8 ноября стоимость одной акции опускалась к 45 руб. против 85 руб., которые были у «Детского мира» на момент выхода на биржу в 2017 г. Суммарно компания теряла около 60% капитализации, подсчитали аналитики  BCS-Express. Из-за падения котировок больше чем на 20% Мосбиржа вводила дискретный аукцион. На 18:20 акции снижаются на 15,91%, до 51,42 руб. за бумагу. 

Что напугало инвесторов

Рынок негативно воспринял планы «Детского мира», а аналитики увидели в них тревожный прецедент.

Смысл превращения «Детского мира» в непубличную компанию, несмотря на пояснения компании, не ясен, считает аналитик «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин. Перечисленные ритейлером проблемы не уникальны, с ними сталкиваются многие российские компании, указывает эксперт.

«Совет директоров посчитал, что есть угрозы для реализации стратегии роста и серьезные трудности для зарубежных инвесторов. Такие заявления компании и отказ от выплаты дивидендов за 9 месяцев 2022 г. носят негативных характер и приведут к тому, что цена акций будет снижаться», — прогнозируют аналитики «Тинькофф-инвестиций».

Новость про планы превращения в непубличную компанию уже негативно сказалась на котировках «Детского мира», напомнил Карпунин. Дата внеочередного собрания акционеров пока не известна. Цена же выкупа будет не ниже средневзвешенной за месяц до собрания. Получается, что новость уже ее снизила, указывает он. Условия выкупа акций вряд ли будут привлекательными для миноритариев, считают и аналитики Промсвязьбанка. Характер торгов акций ритейлера «примет спекулятивный и более волатильный характер», полагает и эксперт «Финама» Анна Буйлакова.

В целом это негативный кейс для рынка, считает Карпунин: теперь частные инвесторы могут перекладывать такой сценарий и на другие компании. Но, успокаивает аналитик, подобные идеи все-таки не станут массовыми.

Аналитики Telegram-канала «Мои инвестиции» считают, что примеру «Детского мира» могут последовать частные компании с низкими мультипликаторами и необремененными долгами собственниками. «По бумагам таких эмитентов возможны оферты и байбэки (обратный выкуп акций). Но если итоговая цель компании уйти с биржи, участвовать в подобных историях не стоит», — предупреждают они.